El apoyo gubernamental es clave para hacer frente a la crisis económica provocada por el coronavirus
“La emergencia sanitaria de los últimos meses ha provocado que en muchos países la economía se esté paralizando, lo que está suponiendo una recesión en Europa y EE.UU., y un crecimiento de tan sólo el 2-3% en China”. Por lo que, según el director de inversiones de SIA Funds, Marcos Hernández, “será imprescindible el apoyo del gobierno, evitar el desempleo y mantener el crédito a empresas y familias, para hacer frente a la actual crisis provocada por el coronavirus”.
Del actual escenario de recesión económica, consecuencia de la crisis de la Covid-19, hablará Marcos Hernández en el marco de la ponencia sobre “Covid19, Recesión e Inversión en Materias Primas” que realizará dentro del Summer Summit de Value School, que se celebrará el próximo 2 de julio.
En su intervención, hará un recorrido por las iniciales y optimistas previsiones económicas que para 2020 esperaban expertos y economistas, para recalar en las particularidades de este nuevo contexto financiero marcado por la crisis del coronavirus que ha supuesto un cambio brusco de visión para todos, en general, y para los mercados, en particular.
En opinión de Hernández, esta actual situación económica no se alargará demasiado en el tiempo, y desde su compañía esperan que para 2021 las economías de la mayoría de los países vuelvan a su normalidad.
Igualmente, hablará sobre la desaceleración en aquellos países en los que se están adoptando medidas de contención severas (China, Italia, España, Alemania, Francia o Reino Unido); y sobre las consecuencias económicas que acarrearán los distintos proyectos y ensayos reales con distintas medicinas y vacunas, como el caso de Avigan/Favipiravir, desarrollado por una subsidiaria de Fujifilm (Japón), que estaría cerca de su comercialización si las pruebas siguen funcionando como se espera.
Las políticas gubernamentales masivas, algunas de ellas sin precedentes, preparan el terreno para la vuelta a la normalidad. Esto debería prevenir una crisis crediticia y el desempleo estructural.
Asimismo, realizará un recorrido por la situación actual de la Bolsa, cuyo punto más bajo suele coincidir con el momento más negativo de actualidad -sanitaria y económica-, y, según Hernández, “no estamos lejos”.
“La valoración actual ya está descontando una recesión normal, que por lo general tarda de 12 a 18 meses en recuperarse. Esta vez posiblemente será más corta, entre 6 y 12 meses a partir del Q220. El Índice SPX ha rebotado con fuerza, pero no hay que olvidar que el 45% del Índice son empresas de tecnología (FAANGS) y healthcare”, recuerda Marcos Hernández.
“Pocas veces en la historia hemos podido comprar empresas con valoraciones tan bajas (2001, 2009, 2020), por lo que podemos afirmar que son excelentes oportunidades de inversión. Hay una clara bifurcación en el mercado, con valores defensivos que han recuperado casi todo lo perdido y valores cíclicos, value, y pequeñas empresas a precios muy interesantes”, amplían.
Ejemplos concretos
La última parte de esta sesión se centrará, especialmente, en la inversión en el salmón y sus particularidades. Este tipo de inversión, donde la oferta lucha por satisfacer la demanda, ha tenido un gran rendimiento desde 2011.
El salmón de piscifactoría es un sector donde la producción está concentrada principalmente en Noruega y Chile, representando el 75% del total (el resto en el Reino Unido, las Islas Feroe, América del Norte, Nueva Zelanda y Tasmania), lo que limita el crecimiento de la oferta. Se puede hablar de un crecimiento de la oferta CAGR(e) del 3% en los próximos años.
La industria del salmón requiere de unas determinadas condiciones naturales: agua de mar, lugares protegidos para su cría como los fiordos, corrientes marinas y temperaturas de entre 8 y 14 grados centígrados, etc. Y viene pautada por estar concentrada, por contar con una regulación sanitaria específica y una logística muy característica.
Hernández finalizará su intervención con un ejemplo con nombre propio: Suncor, empresa petrolífera de tierras bituminosas que posee una capacidad de producción de 800,000 b/d; un modelo integrado; ROIC del 10-12% con precios del petróleo a 60$; y un excelente equipo gestor. Un buen negocio a pesar de ser cíclico y de ciclo largo.
Suncor ha caído un 50% en Bolsa, no tiene problemas ni de liquidez ni de solvencia, su deuda es baja y, según SIA Funds “el petróleo estará en 50$ a finales de 2020 y volverá a 60$ en 2021”.
